损失厌恶（Loss Aversion）

损失厌恶是指人们对亏损的痛苦感受，大约是同等金额盈利带来的快乐的两倍。这一概念由心理学家丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基提出。

在投资中的表现

1. 不愿止损：亏损的股票继续持有，期待"回本"
2. 过早止盈：盈利的股票过早卖出，害怕利润回吐
3. 风险偏好的非理性变化：亏损后更愿意冒险，盈利后更保守
4. 锚定成本价：过度关注买入成本，而非当前价值

大师如何应对

巴菲特

• 买入前就想好愿意持有多久
• 把股价下跌视为买入机会（如果基本面没变）
• 不关注短期浮亏，关注十年后的企业价值

芒格

• 用 checklists 减少情绪干扰
• 训练自己从概率角度思考，而非情绪角度
• "反过来想"：如果我没有这只股票，今天会买吗？

实用策略

1. 预设卖出规则：买入前就确定什么情况下卖出
2. 定期复盘：区分"运气"和"能力"
3. 记录决策日志：写下买入理由，避免事后合理化
4. 用百分比而非绝对金额思考：减少情绪波动

相关概念

• 处置效应
• 沉没成本谬误
• 心理账户